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康复行业深度报告:新模式新技术,造就康复新蓝海

发布时间:2016-03-15    研究机构:兴业证券

康复医学是现代医学重要组成部分,应用价值显著。康复医学是“预防、临床治疗、康复”三位一体的重要组成部分,与治疗紧密相连,分为急性期康复、急性期后康复和长期护理三阶段康复治疗。康复医学在综合医院中具有明显的应用价值,更有效加快了患者的康复进程,显著降低致残与致死率。康复医疗产业链大致可以分为三个部分:上游是康复器械、康复药物生产商,中游是康复医疗机构,终端是患者。

我国康复医疗现状:空间广阔,供给不足,机制不完善制约发展。我国人口老龄化带来的疾病谱改变,加上慢性病致残带来的需求,持续扩容康复医疗行业需求空间。至2013年,我国国内康复医疗市场规模仅有200亿人民币(人均15元人民币),据预测至2023年我国康复医疗产业规模有望达到1038亿元,年复合增长率不低于18%。同时,目前我国康复医疗供给不足,医疗服务体制机制不够完善,制约了我国康复产业的发展。

国外康复医疗经验对我国康复医疗发展有借鉴意义。发达国家康复医疗服务体系的特点如下:结构清晰且功能明确的康复医疗服务体系,有据可依且流畅高效的康复医疗服务流程,依据标准且关注功能的医保支付体系,以康复医师为中心的康复医疗服务团队,重视社区以及非政府组织的联合协同作用。美国康复医疗转诊制度的完善受益于美国对康复实施的不同保险支付政策,引导各类康复机构迅速发展和完善,从而满足患者不同层次、不同治疗阶段的康复需求,也实现了患者及时、顺畅地分诊和转诊,促进了社区康复服务机构的发展。

我国康复医疗产业趋势:政策、资本和技术合力推动,数千亿市场即将启动。分级诊疗、医疗保险等国家政策对康复医疗扶持力度已显著增强。我国康复医院有不同的业态种类,部分由公立二级医院转型而来,部分由公立综合医院托管经营,此外,社会资本与公立医院合作建立康复医院成为主流的双赢模式,康复医院凭借其人才要求低、盈利周期短、标准化程度高、易复制扩张等优势,同时缓解公立医疗系统看病难、看病贵的痛点,受到社会资本的青睐。康复机器人、脑机接口、康复信息化、大数据及虚拟现实等先进技术进一步激发康复需求,促进康复产业的快速发展。

重点关注公司:1)布局上游康复器械公司:东富龙;2)下游提供康复医疗服务的公司:湖南发展(000722)、澳洋科技、和佳股份、华邦健康。

风险提示:政府医疗服务改革力度及进度低于预期;上市公司旗下康复机构运营及盈利能力提升低于预期。

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