移动版

医药生物行业:兵马未动粮草先行,分级诊疗渐行渐近

发布时间:2016-06-19    研究机构:兴业证券

投资要点

分级诊疗,确定性最高的下一个政策风口:2016年是国家“十三五”规划的头年,也是医药行业政策密集出台、医改深化推进的关键年,尤其以临床核查、仿制药一致性评价、三明模式推广等为焦点的政策事件将处方药市场的预期和估值打到了低点,市场也充分反映了这些变化(以政策利好为主线的投资标的获得了较好的相对收益)。因此可以预见的是,今年政策将唱主角已成为不可回避的事实,那么,下一个政策风口在哪里呢?根据我们前瞻性的判断和近期多次草根调研的结果,我们认为分级诊疗已经如火如荼地推进到了关键时期,兵马未动粮草先行,相关的投资机会也或将逐步浮出水面,步入业绩收获期。

政策持续推进,分级诊疗势在必行:当前我国三甲大医院人满为患、一号难求,基层医疗机构门可罗雀、难以为继,究其原因是医疗资源分布不均和配套制度缺乏(如各级医疗机构的功能定位和分工不明确,缺乏转诊标准、监督考核机制和合理的医保支付体系)导致病人流向混乱的结果,而分级诊疗正式解决这种医疗体系积弊的关键和核心。自2015年9月国家发布针对分级诊疗的头号文件以来,分级诊疗的具体规划和考核指标逐步落地,而地方上借鉴海外先进经验,试点分级诊疗的工作早已风起云涌,各类创新模式层出不穷,只待开花结果。

牵扯范围广泛,投资机会众多:我们认为,分级诊疗虽然看似命题宽泛,实施周期长,但整个产业链已是兵马未动粮草先行,政府文件下达的指标正在逐步落到实处。而有先见之明的企业抓住各方痛点已在产业链的各个环节提前大力布局。总体而言,分级诊疗的难点在于基层医疗服务能力不足,当下基层医生缺能力、缺品种、缺保障,所以能够满足基层医生这三方面需求的业态就是资本市场最值得投资的领域。我们预计能够提升诊疗能力(第三方检测、影像、POCT)、丰富基层品种选择(有能力深耕基层的药企)和强化后勤保障(医联体、信息化后台、医院建设、康复养老)的领域将明显受益。具体包括:1)、第三方服务机构(检验+影像):迪安诊断、美康生物、润达医疗、迈克生物、华润万东;2)、基层医院建设:尚荣医疗;3)、康复医疗:澳洋科技、湖南发展(000722);4)、POCT:万孚生物;5)、基层医院渠道和医生资源扎实的药企:通化东宝、华东医药;6)、医疗信息化和远程医疗:万达信息、卫宁软件、东软集团、思创医惠。

风险提示:政策推广进度不达预期,地方执行力度不达预期。

申请时请注明股票名称